La Banque Centrale Européenne (BCE) vient encore de baisser son taux directeur. Désormais, elle ne dispose plus de marge de manœuvre. Entre 0,05% d’intérêts et 0%, la différence est imperceptible… En parallèle, les comptes d’épargne présentent des taux d’intérêts qui n’ont cessé de baisser, suivant les interventions de la BCE depuis plusieurs années. Nombreux sont donc les épargnants qui s’inquiètent de cette chute de rendements. Pourtant, la médaille a un solide côté positif…
Au mois d’août, l’indice des prix à la consommation est en baisse par rapport à juillet et en hausse quasiment impalpable (+0,02%) sur 12 mois. Pendant ce temps, l’argent qui est resté sur un bon compte d’épargne depuis août 2013 a rapporté à peu près 2% (en tenant compte de la baisse progressive du taux de base pendant l’année écoulée) et n’a subi quasiment aucune érosion (pas perte de pouvoir d’achat puisque pas d’inflation). Placer son argent en sécurité à court terme a donc été une opération largement bénéficiaire en comparaison avec ce que ce même argent aurait “rapporté” par exemple en 2007-2008 (3 à 4% d’intérêts moins 5 à 6% d’inflation, soit -1 à -3% d’intérêts réels).
Par ailleurs, les actifs “à risques” affichent des performances particulièrement inquiétantes. Les marchés obligataires, comme les marchés d’actions sont dans une bulle. Les premiers ont progressé de l’ordre de +12% pour les obligations d’états “sans risque” et les seconds ont gagné +19% par an pendant 3 ans en Zone euro et +24% par an aux USA. Ces performances sont symptomatiques de marchés en phase de bulle.
Tout le monde semble néanmoins convaincu que laisser son argent sur un compte d’épargne est une absurdité et qu’il faut prendre des risques pour obtenir un rendement digne de ce nom. Mon assertion est l’inverse car, pour trouver les meilleures opportunités, il faut aller là où les autres ne veulent pas rester. Actuellement, cet endroit maudit par la foule est le compte d’épargne, alors qu’il n’a probablement jamais été aussi rentable (en termes réels). Aujourd’hui, il est encore possible de déposer son argent en sécurité à des taux globaux (base + prime) entre 1,40% et 1,80%, ce qui est tout-à-fait intéressant si l’inflation reste faible. En outre, si les taux d’intérêts venaient à remonter en flèche, ce qui s’est produit assez fréquemment au cours des 200 dernières années, le cash serait probablement la seule classe d’actifs à ne pas en souffrir.
Philippe Steufken
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